如何约定风险对赌合同纠纷：法律实务与案例分析

随着市场经济的发展，商业活动日益复杂化和多样化。在投融资领域，风险对赌作为一种常用的商业手段，被广泛应用于股权投资、并购重组等场景中。由于对赌协议的特殊性和复杂性，其在履行过程中往往伴随着诸多争议和纠纷。从法律实务的角度出发，结合具体案例分析风险对赌合同中的常见问题及解决路径。

风险对赌合同的基本概念与特点

风险对赌，通常是指在商业活动中，双方约定在未来某个时间点根据特定的条件或目标达成与否而调整权益的一种安排。其本质是一种射幸合同，具有高度的不确定性和投机性。风险对赌合同的核心在于对未来的预测和对风险的分担。

风险对赌合同的关键特点包括：它通常涉及未来不可控的因素，如市场波动、经营状况等；其条款设计复杂，往往包含多种调整机制，如业绩对赌、估值调整（VAR）、回购权等；由于其射幸性质，这类合同在法律适用上存在一定的模糊性。

风险对赌合同中的常见争议点

（一）合同效力问题

在司法实践中，关于风险对赌合同的效力问题一直是争议的焦点。根据《中华人民共和国民法典》的相关规定，合同的效力主要取决于其内容是否违反法律、行政法规的强制性规定或者公序良俗。由于对赌协议往往涉及利益的不平等分配，法院在认定其效力时通常会进行严格的审查。

如何约定风险对赌合同纠纷：法律实务与案例分析 图1

（二）业绩对赌的设计与履行

业绩对赌是风险对赌中最常见的形式之一。双方通常会在合同中约定未来某段时间内的经营目标，并根据实际完成情况调整股权或现金支付。在实践中，由于市场环境的变化或其他不可抗力因素，企业往往难以实现既定的目标。

（三）估值调整机制（VAR）

估值调整机制是风险对赌中的另一种常见安排，其核心在于当公司价值发生变化时，双方通过协商或特定公式调整各方的权益比例。这类条款的设计需要充分考虑市场波动和未来预期，否则可能导致合同履行过程中的纠纷。

风险对赌合同纠纷的解决路径

（一）法律途径

当风险对赌合同发生争议时，当事人可以通过诉讼或仲裁的方式寻求解决方案。在司法实践中，法院通常会根据双方的真实意思表示以及合同的具体条款来判断各方的责任和权利。法院还会综合考虑市场环境、双方的履行情况等因素，以期达到公平合理的判决结果。

（二）协商与调解

由于风险对赌合同往往涉及复杂的商业关系，直接通过诉讼解决可能会破坏双方长期的合作关系。在争议发生时，当事人应尝试通过协商或 mediation 的方式解决问题，寻求双方都可以接受的解决方案。

风险对赌合同的法律风险管理

（一）条款设计

在设计风险对赌合双方应充分考虑未来可能出现的各种情况，并制定合理的调整机制。在业绩对赌中明确设定可实现的目标范围；在估值调整机制中引入第三方评估机构等。

（二）充分披露与告知义务

为避免因信息不对称导致的争议，双方应当在签订合尽可能地进行充分的信息披露，并履行必要的告知义务。特别是在涉及高风险项目时，投资者应充分了解其潜在的风险和收益。

（三）法律顾问的作用

聘请专业的律师团队参与合同谈判和起过程，可以帮助双方识别潜在的法律风险，并制定相应的应对策略。法律顾问还可以在争议发生后提供及时有效的法律支持。

案例分析：某科技公司投资纠纷案

某年，一家科技公司与外部投资者签订了一份包含业绩对赌条款的投资协议。双方约定，如果该公司在未来三年内未能实现约定的净利润目标，则需要以现金或股权的方式补偿投资者的损失。在协议履行过程中，由于市场竞争加剧以及内部管理问题，该公司连续两年未达到预期目标。

投资者依据合同条款要求科技公司进行补偿。科技公司认为市场的不可预测性导致其无法实现既定目标，并试图通过仲裁途径寻求救济。经过多次调解和协商，双方达成一致，以部分股权和现金支付的方式解决了争议。

如何约定风险对赌合同纠纷：法律实务与案例分析 图2

与建议

风险对赌合同作为一种商业工具，在促进投融资活动的也带来了诸多法律挑战。为有效规避相关风险，当事人应当在签订合充分考虑各种可能的情况，并通过合理的条款设计来降低纠纷的发生概率。

双方在履行过程中应保持良好的沟通与合作，及时协商解决可能出现的争议。对于复杂的对赌协议，建议聘请专业的法律团队参与以确保合同的合法性和可执行性。

风险对赌合同的成功与否，不仅取决于商业策略的设计，更依赖于法律风险管理的有效性。只有通过充分的准备和周密的安排，才能在竞争激烈的市场环境中立于不败之地。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）